Ações da SpaceX caem 8,15% e investidores apostam em novas desvalorizações
Um mês após sua histórica oferta pública inicial (IPO), as ações da SpaceX, gigante aeroespacial e de inteligência artificial de Elon Musk, experimentaram uma desvalorização considerável. Os papéis caíram abaixo do preço inicial de listagem de US$ 135 (R$ 689,85) pela primeira vez, acumulando um recuo de 40% em relação ao pico de US$ 225 registrado em meados de junho. Na última sexta-feira (17), a queda superou 5%, fechando em uma nova mínima de US$ 123,99 (R$ 633,59), o que representa uma desvalorização de 8,15% em relação ao valor de estreia.
Esse cenário de baixa tem sido impulsionado por um aumento expressivo nas apostas de desvalorização por parte dos investidores. Vendedores a descoberto, que lucram com a queda dos preços das ações, já registraram ganhos estimados em cerca de US$ 4 bilhões (R$ 20,44 bilhões) no último mês, segundo dados da S3 Partners. Atualmente, aproximadamente 30% das 640 milhões de ações da SpaceX disponíveis para negociação foram emprestadas para venda a descoberto, um aumento de 10 pontos percentuais nos últimos dez dias. Esse movimento evidencia um ceticismo crescente entre os investidores em relação às perspectivas futuras da empresa no mercado.
“O entusiasmo dos investidores pela SpaceX parece ter esfriado”, comentou Dec Mullarkey, diretor-geral da SLC Management. Ele avalia que as ações e títulos da empresa estão subitamente “precificando mais risco”. A SpaceX não respondeu a pedidos de comentário sobre o assunto.
Por que as ações da SpaceX estão caindo após o IPO?
A atual liquidação de ações da SpaceX ocorre em um contexto de desvalorização mais ampla no setor de tecnologia, especialmente entre empresas de alta avaliação que estiveram no centro do recente boom de investimentos em inteligência artificial. Os semicondutores norte-americanos, por exemplo, encerraram a semana anterior à reportagem com sua pior performance desde o colapso do mercado em abril do ano passado. Essa tendência de aversão ao risco tem afetado múltiplos setores da bolsa de valores.
A perspectiva de um grande volume de novas ações entrando no mercado em breve também contribui para a pressão vendedora. Cerca de 900 milhões de ações adicionais da SpaceX podem se tornar disponíveis para negociação já no próximo mês, com o expirar de certas cláusulas de lock-up para investidores pré-IPO. Participantes do mercado indicam que investidores que duvidam da demanda suficiente para absorver essa oferta adicional estão garantindo seus lucros no momento presente.
Um diretor de investimentos de um pequeno fundo de hedge norte-americano, que preferiu não se identificar, declarou à reportagem que “nem se a SpaceX anunciasse a colonização da Lua resultaria na aquisição em massa das ações”. Esse mesmo investidor afirmou que seu fundo obteve um lucro de US$ 20 milhões vendendo a descoberto ações da SpaceX no início de julho, reforçando a percepção de que o mercado está cada vez mais cauteloso.
Desconfiança se estende aos títulos de dívida da SpaceX
A desconfiança dos investidores não se limita às ações. Os títulos de dívida recém-emitidos pela SpaceX também estão sendo desfeitos. No final de junho, a empresa captou US$ 25 bilhões (R$ 127,75 bilhões) em uma grande oferta de títulos, logo após receber classificação de crédito de grau de investimento das principais agências de rating. No entanto, os rendimentos desses títulos agora negociam em níveis mais próximos aos de emissores com classificação especulativa.
O rendimento de um título de 30 anos da SpaceX subiu para 7,4%, comparado a 6,7% quando foi vendido há três semanas. Essa alta no rendimento pressionou o preço desses papéis para cerca de 91% do valor de face. Outro indicador da confiança decrescente dos investidores é o surgimento de um mercado de credit default swaps (CDS) para a SpaceX no final de junho. CDS são derivativos que pagam ao investidor caso a empresa declare default (calote).
Atualmente, os CDS da SpaceX estão sendo negociados a 158 pontos-base, segundo dados da Bloomberg. Isso significa que custaria aproximadamente US$ 158 mil por ano, durante cinco anos, para se proteger contra um default de US$ 10 milhões em títulos da empresa. No final de junho, esse custo era de US$ 110 mil, indicando um aumento no risco percebido pelo mercado em relação à capacidade da SpaceX de honrar suas dívidas.
O que esperar do futuro das ações da SpaceX?
A combinação de uma correção no mercado de tecnologia, o aumento de vendas a descoberto e a pressão de novas ofertas de ações no futuro criam um cenário desafiador para a SpaceX no curto e médio prazo. Embora a empresa de Elon Musk possua um histórico de inovação e conquistas notáveis, o mercado financeiro reage a fundamentos e expectativas de lucratividade. A capacidade da SpaceX de sustentar seu alto valor de mercado dependerá de sua performance operacional, da conclusão de projetos ambiciosos e da demanda contínua por seus serviços e tecnologias.
Investidores que buscaram lucrar com a alta inicial podem estar realizando seus ganhos, enquanto outros, mais céticos, apostam em novas quedas. A expiração das cláusulas de lock-up e a potencial entrada de mais ações no mercado serão pontos cruciais a serem observados. Além disso, a performance dos títulos de dívida e o custo dos CDS fornecerão sinais importantes sobre a saúde financeira e a percepção de risco da empresa.
O mercado de tecnologia, em geral, tem passado por um reajuste, e empresas com avaliações muito elevadas podem enfrentar maior escrutínio. A SpaceX, apesar de seu pioneirismo, não está imune a essas dinâmicas. O desafio agora é demonstrar aos investidores que o potencial de crescimento futuro justifica o valor atribuído à empresa, especialmente diante de um cenário econômico global incerto e da crescente concorrência.
A evolução da SpaceX no mercado de ações será acompanhada de perto, com analistas e investidores avaliando cada novo anúncio, cada lançamento de foguete e cada contrato conquistado. A capacidade da empresa de navegar por essas águas turbulentas definirá seu valuation e sua trajetória nos próximos anos.