Santander anuncia intenção de adquirir ações que ainda não detém da operação brasileira
O Santander S.A., matriz do banco espanhol, comunicou nesta quinta-feira (30) sua intenção de lançar uma oferta pública para adquirir a totalidade das ações em circulação de sua subsidiária brasileira, o Santander Brasil, que ainda não possui. Essa movimentação visa consolidar a propriedade sobre a operação brasileira, que representa aproximadamente 10% do capital social total do Santander Brasil. A proposta é uma oferta de permuta, na qual os acionistas minoritários do Santander Brasil receberão novas ações emitidas pelo Santander global, listadas tanto no Brasil quanto nos Estados Unidos.
A operação, que envolve um prêmio de 15% sobre o preço de fechamento das ações, está avaliada em até 1,9 bilhão de euros, o equivalente a R$ 11,1 bilhões. O Santander enfatiza que a oferta será voluntária e não tem como objetivo o cancelamento do registro do grupo na B3, a bolsa de valores brasileira. Essa estratégia se alinha a movimentos anteriores do grupo em outras geografias.
Como funciona a oferta de permuta para acionistas
Os acionistas brasileiros que optarem por aderir à oferta receberão em troca BDRs (Brazilian Depositary Receipts) ou ADSs (American Depositary Shares) do Banco Santander global. A relação de troca estabelecida é de 0,4056 BDRs ou ADSs do Banco Santander para cada ação ordinária, preferencial ou ADS do Santander Brasil. Os BDRs e ADSs são negociáveis na B3 e na Bolsa de Nova York, respectivamente, oferecendo continuidade na liquidez para os investidores que aceitarem a permuta.
A natureza voluntária da oferta significa que não há uma condição mínima de aceitação para que a transação seja concretizada. Os acionistas terão a liberdade de decidir se desejam se tornar parte do grupo global ou manter sua participação na subsidiária brasileira. No entanto, analistas alertam que a não aceitação da oferta pode levar a uma significativa redução na liquidez dos papéis remanescentes, o que, por sua vez, pode impactar negativamente o preço das ações no mercado.
Impacto da oferta e o futuro do Santander Brasil na bolsa
Apesar de o banco negar a intenção de promover o fechamento de capital do Santander Brasil, a exclusão dos ADSs da subsidiária da listagem na Bolsa de Valores de Nova York é uma possibilidade, dependendo do resultado da oferta. Ilan Arbetman, analista da Ativa Investimentos, considera a operação esperada pelo mercado e não a vê como uma saída definitiva da bolsa, já que a companhia continuará listada. Contudo, ele ressalta que a quantidade de ações disponíveis para negociação, que já era reduzida, tende a diminuir ainda mais.
O preço oferecido é apontado por Arbetman como um ponto crucial de questionamento para os acionistas minoritários. A oferta se baseia nos valores de fechamento de quinta-feira, mas as ações do Santander Brasil apresentaram queda desde a divulgação do balanço do segundo trimestre na terça-feira (28). Na quinta-feira, as ações fecharam a R$ 25,25, com queda de 1,48%, após um tombo de 7,37% na véspera. A capitalização de mercado do Santander Brasil caiu de R$ 103,8 bilhões para R$ 95,3 bilhões no período.
“É compreensível o interesse da matriz em comprar. Ela [a matriz] que é possível superar o custo do capital e que o papel pode valer mais”, observa Arbetman, indicando a percepção de valor por parte do Santander global.
Desempenho financeiro do Santander Brasil e a nova gestão
O Santander Brasil reportou um lucro líquido gerencial de R$ 3 bilhões no segundo trimestre deste ano, uma queda de 17,6% em comparação com o mesmo período de 2025. Esse resultado foi pressionado pela inadimplência, vindo abaixo dos R$ 3,723 bilhões esperados por analistas. Este foi o primeiro resultado sob a gestão do novo presidente, Gilson Finkelsztain, que assumiu em 1º de julho com a missão de reverter a queda na rentabilidade do banco.
Análise estratégica da oferta
Analistas do Citi definiram a proposta como “estrategicamente atraente, principalmente para o Santander Espanha”, sugerindo que a transação beneficiará a controladora. Eles observam que, embora o prêmio de 15% pareça atrativo, a recente queda nas cotações das ações após a divulgação dos resultados reduziu esse prêmio para cerca de 5% em relação ao patamar pré-divulgação. O Citi também avalia que a estrutura da oferta deixa “pouca margem de manobra para os acionistas minoritários”.
O próprio Santander justifica a medida como um sinal de “confiança no potencial de sua subsidiária brasileira”. A instituição espera que a oferta contribua para o aumento dos retornos por ação, fortaleça o crescimento dos lucros de longo prazo do grupo e impulse a geração orgânica de capital.
Histórico de movimentos similares do Santander
A intenção de adquirir ações remanescentes de suas operações não é inédita para o grupo espanhol. Em 2023, o Santander México foi retirado da Bolsa mexicana e seus ADSs da Bolsa de Nova York após uma oferta similar. Da mesma forma, as ações do Santander Consumer USA Holdings foram adquiridas, culminando na saída da Bolsa nos EUA em 2022. No início deste ano, o grupo também reduziu sua participação na filial polonesa, vendendo 49% do capital social.
Raio-X Santander Brasil | 2º Trimestre de 2026
| Indicador | Valor |
|---|---|
| Lucro líquido | R$ 3 bilhões |
| ROAE | 12,5% |
| Funcionários | 47.327 |
| Agências | 858 |
| Clientes | 76,2 milhões |
| Fundação | Em atividade no mercado local desde 1982 |
| Principais concorrentes | Itaú Unibanco, Bradesco, Banco do Brasil, Caixa, Nubank |
Palavras-chave secundárias: oferta pública Santander, aquisição de ações Santander Brasil, permutar ações Santander.
O que esperar para os acionistas minoritários?
A decisão de aceitar ou não a oferta de permuta recai sobre cada acionista minoritário. A análise deve considerar o prêmio oferecido, as perspectivas futuras do Santander Brasil e do Santander global, a liquidez esperada dos BDRs/ADSs do grupo matriz, e a própria estratégia de investimento individual. A volatilidade recente das ações e a pressão por inadimplência no Brasil adicionam camadas de complexidade à decisão. Especialistas recomendam uma avaliação cuidadosa dos termos e comparações com alternativas de investimento antes de tomar uma posição.
Resumo: O Santander S.A. propôs uma oferta de permuta voluntária para adquirir os cerca de 10% de ações do Santander Brasil que ainda não detém, oferecendo um prêmio de 15%. A operação visa a consolidação e pode impactar a liquidez das ações remanescentes. A decisão de aceitar ou não caberá aos acionistas minoritários, que devem ponderar os termos e as perspectivas futuras.